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欢迎阅读本文字稿件，本文末尾有文字稿 PDF 和本期音频（高音质纯享）下载！ 每周一的大摩宏观策略谈，是解读君的旗舰栏目。本期邢自强、王滢 Laura、Gary、Jenny 四人接力，回答一个最实际的问题：民主党横扫之后，AI 的钱到底少了没有。解读君做了四处独立查证，并在文末给出独家深度点评。 民主党横扫参众两院那一夜，美股把 AI 砸了一轮，纳指单日跌 5.5%、费城半导体跌 12%。所有人都在问同一句：泡沫是不是破了。 大摩在 11 月 9 日凌晨让全球超过 20 个研究团队联手把这笔账重算了一遍，结论和市场的恐慌正好相反—— 2026 到 2030 年的 AI 资本开支预测一个字没改，变的只是哪一年花 ：2028 年接近五分之一的美国数据中心项目，被推到了 2029 年。 而就在同一个早上，他们把拼多多和美团从增持下调到了与大市同步。这两件事放在一起，才是这一期真正的信息量。 本期八条精华 钱没少，只是换了年份。 大摩把 2026 到 2030 年的 AI 资本开支预测重算了一遍，一个字没改。变的是节奏——2028 年接近五分之一的美国数据中心项目被推到 2029 年。 美国 AI 真正的短板从来不是芯片，是电力和地方审批。 民主党在德州、俄亥俄这些数据中心大本营拿下州长，才是那一夜美股巨震的真正原因。 各州不是不让建，是在前面加了一堆条件： 不许推高当地电费水费、要分税收、要分福利。谈完这些再拿批文，时间自然就过去了。 被挤出去的算力要找地方落脚。 亚洲未来五年约 30 个 GW 的容量里，大摩估计有一半、约 15 个 GW 承接美国外溢需求，东南亚吃掉大头（马来西亚约 4 个 GW）。 王滢 Laura 最硬的一段： 别幻想民主党重掌国会中美就缓和。回看近十年，中国地缘政治风险溢价上升最快、最持久的那一段，恰恰是民主党主政白宫的四年。 科技不必全扔，但要换一条线站 ——聚焦国产替代、卡脖子、市占率高的那一类。科技之外，出口可预见性、环保绿色能源、以及油价回落受益的交运航空化工，空间反而打开了。 同一个早上，大摩把拼多多和美团降级。 目标价分别从 129 美元砍到 90 美元、从 110 港元砍到 90 港元。理由不是业绩，是结构：中国电商 2026–2030 年 GMV 复合增速只剩 3.2%。 人民币的追赶阶段基本过去了。 央行一个月内连做三件事给升值...

  【重点文章】《2026，钱放海外不再是秘密： 普通人配置美股的稳妥路线》 解读君进阶资料 【订阅关注】 2026年10月23日   在应用程序中浏览 最近好几位朋友私信问我同一个问题：海外券商的账户， 现在还稳不稳？会不会哪天收到税务局的电话？ 今天不绕弯子，一次讲透。 一、先拆掉一个误会：CRS 不收税，它只负责「通报」 CRS 说白了，就是各国之间互相交换金融账户信息。 它本身不收你一分钱，但会把你在境外的账户信息送回国内税务局。 到 2025 年，这张网已经铺到 150 多个司法管辖区。 真正决定你要不要交税的，从来不是 CRS，而是咱们自己的个税法。全球纳税原则早就写在那儿了： 境外的股息、资本利得，统一按 20% 计税。 有个细节很多人不知道：现阶段税务局通过 CRS 拿到的信息，还看不出你的账户是赚是亏，需要你自己算、自己报。 换句话说，主动权其实在你手里。 二、这两年，网是怎么一点点收紧的 2025 年 2 月，个税汇算的管理办法专门点名了境外所得要据实申报。2026 年 5 月，八部门联手整治非法跨境证券业务。7 月 1 日，《对外投资规定》生效，个人在境外持股、出资正式纳入监管。 7 月底，连离岸信托怎么交个税都有了专门文件。 信号再清楚不过了：靠「藏」过日子的时代结束了， 接下来拼的是谁更懂规则。 三、那美国券商，CRS 管不管得到？ 准确地说：美国没有加入 CRS，它走的是自己的 FATCA 体系。盈透官网写得明白，大陆居民的账户开在美国本土的 Interactive Brokers LLC，受 SEC 监管。所以这类账户不在 CRS 的自动交换清单上。 但丑话我得说在前头： 不在 CRS 清单上，不等于不用交税。 纳税义务跟着你的税务居民身份走，跟账户开在哪儿没关系。把「 信息不交换」理解成「可以不申报」，是两码事， 风险全在你自己身上。 想确认自己的账户归哪个主体？登录盈透，进「报表和税务 → 活动报表」，账单上写着 Interactive Brokers LLC，就是美国本土账户。 BIT 那边也一样，开户时花两分钟看清协议， 弄明白你的账户由哪家实体持有、适用哪里的规则。心里有数， 才睡得踏实。 四、两家我自己在用的美股券商 盈透证券：老牌、专业，适合长期配置 全球最老牌的美股网络券商之一， 很多港股券商背后的上游通道就是...

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