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  对于美债、美股，这个周一，有点不平凡。 美债：两家空头撤退 不只是美银、摩根士丹利、瑞银、高盛 齐声喊 美债收益率“涨得差不多了”，就连市场上一些最著名的看空美债的人士都表示，美债的历史性溃败已经走得太远了。 有“疫情战神”之称的Bill Ackman在社交媒体上写道，在全球风险不断上升的情况下，并且美国经济放缓的速度比最近数据显示得要快，他 平掉了长期美债的做空仓位 。 与此同时， 有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯（Bill Gross）写道，他正在买入短期利率期货，因为预计年底前美国将出现衰退。 他们发表上述言论的同时，美债收益率盘中迅速下行。30年期美债收益率在达到5.18%左右的峰值后下跌了约21个基点，而10年期美债收益率在十六年来首次超过5%后下跌了约19个基点。 Bill Ackman曾在新冠疫情时期，精准做空和做多美股，并在今年8月十年期美债收益率还位于4%一线时透露，正在“大规模”通过期权做空30年期美国国债，如今也已经证明这是一项成功的押注。 自7月底以来，30年期美债收益率已上升近100个基点。 格罗斯也在8月下旬时表示，10年美债的收益率还将继续上涨，有可能达到4.5%（当时为4.35%）。就在9月底，格罗斯还表示，债券和股票都没有吸引力，因为通胀让美联储几乎没有降息空间。 然而格罗斯现在指出，地区性银行的动荡和汽车贷款拖欠率的上升表明经济“明显放缓”。 这两家空头的撤退是否标志着当前美债抛售的顶峰，还有待观察。一些市场观察人士表示，10年期美债收益率升至6%并非不可能。 不过，也可以看到市场情绪出现更广泛转向的迹象。 美联储主席鲍威尔上周表示，长期债券收益率的上升“在边际上”减轻了收紧货币政策的压力。 作为回应，随着交易员解除对美联储11月政策会议加息的押注，联邦基金期货的未平仓空头合约大幅下跌。人们越来越担心以色列和哈马斯之间的冲突可能会蔓延到整个中东地区，这也促使投资者纷纷寻求安全避风港。 美股：最大空头称已触发“反向买入”信号 周一，美股市场在经历这样一个情况，美国银行策略师Michael Hartnett在前一个交易日表示，由于市场太过看空，以至于触发了该行定制指标的“ 反向买入信号 ”。 Hartnett在10月19日的一份报告中写道，截至10月18日当周，美国银行的牛熊指数从2.2降至1.9，原因是新兴市场...

  10月20日，“全球资产定价之锚”10年期美债收益率再度逼近5%，创2007年以来新高，后一度回落超10个基点，但全周仍升30个基点，创一年半最大升幅，华尔街投行们高呼，已经到底了。 就在摩根士丹利 表示，如果10年期美国国债收益率达到5%， 将是一个“绝佳入场点 ”的一天后，瑞银市场交易员Rebecca Cheong在报告中指出，美国国债在上周四经历了“绝望性抛售”后， 标志着自8月1日开始的组合资产减仓周期的结束 ： 减仓周期的结束意味着散户们的情绪将趋于稳定，而资产抛售行为也仅为暂时性的。 Cheong预计，iShares20年期美国国债ETF将从当前的83.24美元攀升至91美元。 摩根士丹利基金经理兼泛市场固定收益团队联席主管Vishal Khanduja此前表示， 如果10年期美债收益率达到5%或更高，那将是投资者的“绝佳入场点” ： “从期限角度来看，这对于延长投资组合的久期来说是绝佳的收益率水平。如果10年期美债收益率突破5%，这将处于超调范畴，远离我们认为美国国债的公允价值水平。” 高盛的衍生品策略师John Marshall在周四发布的报告中写道，10年美债收益率短期内可能降至4.2-4.3%： 我们的利率策略师认为，第四季度宏观经济环境暂时放缓，意味着风险倾向于收益率从当前水平(4.91%)降至我们策略师估计的4.2-4.3%。 因核心通胀可能会在未来几个月持续放缓；美联储可能暂停加息；同时，经济数据将较为疲软。除此以为，地缘政治不确定性的上升可能导致投资者向安全资产转移，从而导致收益率下降。 在10月，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett则两次高呼， 美债将是2024年上半年表现最好的资产 ： 目前的收益率水平为美债带来类似于股票的回报创造了机会，由于债券的凸性，如果收益率下降100个基点将导致基准债券投资组合的回报率达到13%，而上涨100个基点则只会导致-0.2%的下跌。  

  美国30年期国债收益率经历历史性暴跌后，等到2024年经济衰退真正转变为经济数据，债券会成为“最佳资产”？ 10月6日，美国银行全球研究部在报告中表示，美国30年期国债收益率从峰值至谷底的跌幅达到50%，美债正迎来“有史以来最大的债券熊市”。 美银在报告中表示，债券暴跌并没有阻止投资者进入美国国债市场，EPFR数据称，截至10月4日周三的一周时间，债券基金流出25亿美元，但美国短期国债流入46亿美元，为连续第34周流入。 美国银行知名策略分析师Michael Hartnett在报告中指出，一旦债券和股票市场反映的经济衰退真正“转变为经济数据”，债券就会大幅反弹， 债券会成为2024年上半年表现最好的资产类别。 Hartnett今年一直对风险资产持悲观态度，在利率上升可能导致经济硬着陆的情况下，他目前仍然看跌美股。Hartnett表示，他们正“ 迫不及待地等待投降式抛售 ，以及经济衰退或信贷事件来引发利好的政策宽松”。 自美联储暗示利率将不得不在比预期更长的时间内保持较高水平以来，债券一直处于动荡之中。 30年期国债收益率一度升至5.05%，10年期国债收益率超过4.88%，均为2007年以来的最高水平 。但因为投资者大举买入较短期国债 ，两年期国债收益率下跌9个基点。 至于美债收益率如此快速上涨，原因是什么？ 到现在而言都是个迷。 几乎没有基本面的因素可以完美解释 ，正如纽约联储前高管、现任PGIM Fixed Income首席全球经济学家的 Daleep Singh评论称： 这令人费解，任何基本面的解释都无法令人信服。 “牺牲”美股救美债？ 美银在报告中指出，长期美国国债的损失开始堪比美国历史上一些最严重的市场崩溃。数据显示，自2020年3月达到峰值以来，10年期美国国债价格已经下跌了46%。30年期美债的跌势更为严重，暴跌了53%，接近金融危机期间美股57%的暴跌幅度。 巴克莱分析师Ajay Rajadhyaksha及其团队表示， 除非股市持续低迷，恢复固定收益资产的吸引力，否则全球债券注定会继续下跌。 “新美联储通讯社”Nick Timiraos警告， 美国长债收益率飙升正在摧毁经济软着陆的希望 ，借贷成本猛增可能大幅放缓经济增长， 并增加金融市场崩溃的风险 ，进而可能削弱美联储今年再度加息的理由。 但整个债券市场并非全部都像30年期国债那样受到同...

  距离关门仅剩三小时，美国国会完成“极限操作”。 当地时间9月30日21点，美国参议院终于在“最后时刻”通过了一项避免政府关门的短期支出法案，并将其交给拜登签署。 据报道，该法案将政府资金支出延长45天至11月中旬，内容包括了16亿美元的救灾措施， 但不包括对乌克兰的援助 ，也不包括共和党人寻求的边境安全措施。参议院以88-9投票通过了这项法案。 此前众议员以以335票对91票赞成该法案，超过了通过该法案所需的三分之二多数。除了一名民主党人外，所有民主党人都投票赞成这项措施。 而由于先前众议院议长麦卡锡提出的临时拨款案未能获得 众议院共和党强硬派的支持 ，近一半（90人）的共和党人投票反对。 这一最新突破超出了市场预期，因为美国国会此前分歧严重，如不能通过法案，美国政府将在周日凌晨12点01分部分关闭。 值得注意的是，在这一版支出法案中， 两党争议矛盾之一的对乌克兰援助支出未能获得通过。 众议员民主党希望向乌克兰提供更多支持，但共和党强硬派强烈反对。 此外共和党人还希望通过一项包含边境安全条款的法案，该法案也未能获得通过。 参议院民主党领袖Chuck Schumer表示，目前通过的法案是一项权宜之计，他还表示，他和共和党少数党领袖Mitch McConnell已同意“继续为乌克兰争取更多经济和安全援助”。 这一法案的通过同时标志着众议院议长麦卡锡与共和党人的“决裂”，一些共和党人威胁要罢免他的议长职务，即提出“不信任动议”。 麦卡锡在投票后接受媒体采访时说： 如果有人想提出反对我的动议，那就提出吧，房间里必须有一个成年人。我将以对这个国家最有利的方式执政。 我已经努力了八个月，我花了很长时间才最终让拨款法案进入议；;他们在拖延。我昨天尝试了你能找到的最保守的权宜之计拨款法案。我无法获得218名共和党人的支持。 一些具有戏剧性的情节是，周六议员们聚集在一起投票时，纽约的民主党议员Jamaal Bowman在国会办公大楼拉响了火警。 他的幕僚长后来表示，Bowman“在急于进行紧急投票时，没有意识到他会触发大楼的警报”，并“对任何混乱表示遗憾”。 麦卡锡说，鲍曼的行为是“严重的”，“不应该没有惩罚”。 众议院少数党党鞭、马萨诸塞州民主党人Katherine Clark也在提出休会动议，称民主党人需要时间阅读法案，因为“我们存在严重的信任问题”。 此后，众议院陷...

  随着油价连涨三周，试图引导美国进入软着陆的美联储，又回忆起了被通胀“支配”的恐惧。 今年6月以来，受OPEC+两大主力——沙特和俄罗斯——减产推动，国际油价飙升超过了30%，恐令仍在努力降温的美国通胀再次升温。 WTI油价本周突破了每桶91元，布油突破95美元/桶，均实现了三周连涨，接近10个月以来的最高点，并有望创下自2022年第一季度俄乌冲突以来的最大季度涨幅。 尽管当前油价仍低于2022年的高点，但不断上涨的能源价格很有可能对美联储寻求在不引发经济衰退的情况下将通胀降低到2%的目标（即所谓“软着陆”）再次带来阻碍。 在油价的推动下，美国通胀已经出现了显著的反弹迹象。 8月，美国CPI同比反弹至3.7%，能源成本成了8月美国CPI环比增长的最大贡献项，占CPI涨幅的一半以上。 美国8月PPI同样受到油价上涨影响而继续反弹，同比增长1.6%，高于预期的1.3%，连续第二个月超预期上涨；环比上升0.7%，为2022年6月上涨0.9%以来的最大涨幅。 在上世纪70年代、80和90年代初， 能源成本飙升是美国陷入衰退的原因之一， 因为它们推高了通胀，抢走了消费者的购买力。 因此，能源成本可以说是美联储的“宿敌”。 传统上， 美联储倾向于淡化油价上涨对通胀的影响 ，并认为这种现象是暂时的。因此在观测经济数据时，美联储更偏好剔除了能源和食品成本之后的核心通胀数据。 剔除了能源和食品之后，美国8月核心CPI同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。但核心CPI环比6个月以来首次加速上涨。较上月的0.2%小幅增长至0.3%，超过预期的0.2%。 这表明，油价上涨的压力现在已经蔓延到其他领域。 美联储现在不得不考虑今年内是否应当再次提高基准利率 ，并将高息继续延长。 目前市场普遍预计，美联储将在本周的会议上维持利率不变。但油价和汽车业大罢工的影响或将令美联储进退两难。 Stifel Financial Corp.首席经济学家Lindsey Piegza说 能源成本是美联储目前面临的一大不确定因素。这可能导致总体通胀出现重大逆转，迫使美联储采取比我认为投资者关注的更为激进的行动。 拜登政府“无计可施”？ 而本次油价上涨，拜登政府或无法再像此前一样采用抛储干预油价，甚至还在着手补充储备。 美国能源信息署数据显示，当前美国SPR原油库存约为3.51亿...

  由于美国联邦政府关门在即，一系列重要的美国经济数据或将被迫推迟发布。 根据各机构在之前政府关门期间的做法，美国劳工部的月度就业数据和美国商务部的关键通胀指标等9月关键经济数据不会在10月预定的发布日期公布。2013年美国联邦政府关闭时，就业等数据的发布也被迫推迟。 如果联邦政府真的关门，下列数据可能不会正常如期发布： 8月职缺数据 9月非农就业数据 9月PPI和CPI数据 9月零售销售数据 9月新建住宅数据 9月新房销售数据 三季度美国GDP数据 9月15日周五，隶属于美国劳工部的劳工统计局的发言人表示： 如果联邦政府关闭，该局将暂停数据收集、处理和传播。一旦资金到位，劳工统计局将恢复正常运营。 由于共和党控制的众议院正在准备阻止延长现有资金，美国联邦政府非常有可能在10月1日关闭。鉴于两党的分歧巨大，联邦政府关闭可能会持续数周或更长时间， 而由于缺乏最新的数据，而且由于延期统计可能带来的数据失真，美联储在之后11月和12月的议息会议上可能面临更为复杂的局面。 定于在10月公布的9月数据非常重要，不仅是美联储制定下一步利率政策的重要参考，更是市场分析三季度美国经济表现的重要指标。市场普遍预计，三季度美国经济增长强劲，通货膨胀总体上有所缓解，劳动力市场依然稳健，消费者支出由此获得支撑，这些数据将有望向“软着陆”的前景更进一步。 美联储向来强调依据最新数据做决定。市场普遍预计美联储将在下周的会议上维持利率稳定，但11月的情况仍然难以确定。 和政府部门不同的是，美联储是一个自筹资金的组织，不依赖政府拨款，并且在过去的联邦政府停摆期间一直在继续工作，没有联邦雇员的地区联储也将继续运营并发布有关制造业和商业状况的调查。 即便如此，美联储的政策制定者也会关注一系列仍将发布的第三方数据。 8月底， 拜登 政府正式要求美国国会提供短期融资方案，以避免10月1日美国联邦政府关门，但这引发了与众议院共和 党 人在支 出问题 上的激烈斗争。 拜登 政府概述了临时增加支出的计划，它认为这是在12月中旬之前采取的权宜之计。其中包括18.5亿美元用于应对移民激增，这势必将引起共和 党 的反对。该计划还包括为妇女、婴儿和儿童营养计划提供14亿美元，白宫表示该计划面临无法满足所有符合条件的申请者的需求。 拜登 还寻求400亿美元的紧急支出，作为权宜之计的一部分。其中包括120亿美元用于...

  大摩直言，受益于Dojo超算对特斯拉自动驾驶业务的加持，特斯拉股价将飙升，Dojo对于特斯拉的价值就像AWS之于亚马逊。 大摩将特斯拉评级从“持有”上调至“超配”，未来一年的目标价上调至每股400美元，成为华尔街投行给出的最高价，距离9月8日美股收盘价248.5美元，还有61%的涨幅空间。 近日，摩根士丹利分析师Adam Jonas和Daniela M Haigian领导的团队在报告中指出，Dojo超算可为特斯拉开辟“新的潜在市场”，让特斯拉的市值增长超5000亿美元。他们写道： Dojo超算旨在处理训练自动驾驶系统中的大量数据，它可能会给特斯拉在这个潜在价值达10万亿美元的自动驾驶领域，带来“不对称的优势”。 从现在开始， 软件和服务从此成为特斯拉最大的价值驱动因素。 大摩分析师认为，当下备受关注的领域有，特斯拉预计将在年底推出的下一代全自动驾驶系统，以及2024年初举行的人工智能日。 华尔街见闻此前曾介绍 ，2019年，马斯克宣布将自主研发用于自动驾驶数据训练的超级计算机，并将其命名为Dojo，使用来自其特斯拉车队的视频数据进行视频训练。 2021年的AI Day上，特斯拉第一次公布了自己超算——Dojo。尽管特斯拉已经拥有了一个基于英伟达GPU的超级计算机，但马斯克强调，Dojo的研发则是基于特斯拉自研的芯片。 快两年时间过去了，在今年7月推特（现X）科技爆料账户Whole Mars Catalog爆料Dojo已经正式开始开始工作了。这一消息也得到了马斯克本人的点赞确认。 特斯拉方面资料显示，Dojo都集成了120个训练模块，内置3000个D1芯片，拥有超过100万个训练节点，运算能力能达到1 EFLOP，即每秒1018次浮点运算。 在特斯拉于财报中透露开始超级计算机Dojo的生产后，马斯克也在电话会议上表示， 预计2024年底之前将在这一项目投资超过10亿美元。 摩根士丹利分析师表示，当对Dojo的研究越多，就越发意识特斯拉的价值可能被低估，并将未来一年的目标价上调至每股 400 美元的市场高位。而彭博社追踪的数据显示，分析师对于特斯拉的平均目标价为268.42美元。